Il a deux valeurs qu’il estime susceptibles de profiter de ces tendances : Tower Semiconductor TSEM, +5.08% et AudioCodes AUDC, +10.25%.

Taylor Frigon Capital Management, basé à San Luis Obispo, en Californie, gère environ 280 millions de dollars d’actifs. La stratégie Core Growth de la société a très bien performé par rapport au marché dans son ensemble, comme vous pouvez le voir ci-dessous. La stratégie se concentre sur la recherche d’entreprises innovantes présentant d’excellentes perspectives de croissance qui ne sont « pas encore largement reconnues ou pleinement valorisées ». Les actions technologiques représentaient 54% du portefeuille au 30 juin, et cinq des 10 plus importantes positions avaient une capitalisation boursière inférieure à 5 milliards de dollars.

Le distributed computing, ou le cloud de périphérie mobile

Le modèle traditionnel du cloud, qui consiste à confier le calcul à un serveur exploité par l’unité Google d’Alphabet GOOG, +0.64% GOOGL, +0.57%, Amazon.com AMZN, -1.22% ou Microsoft MSFT, +1.43%, ne fonctionnera pas assez vite pour la nouvelle génération d’appareils sans intervention manuelle, l’Internet des objets (IoT) et les véhicules automatisés, a expliqué Frigon lors d’un entretien.

Il a également déclaré que le développement des réseaux 5G concerne en réalité « le déplacement du cloud vers la périphérie ».

« Le paradigme des 15 dernières années commencera à se fissurer », a-t-il déclaré, citant George Gilder, l’auteur du livre « Life after Google ».

Avec chaque véhicule automatisé devenant un cloud mobile, la vitesse de calcul sera essentielle.

« Les lois de la physique limitent ce qu’il est possible de faire à distance en raison des problèmes de latence — la vitesse de la lumière », a déclaré Frigon. Les voitures autonomes offrent un exemple parfait du besoin de calcul distribué : « Si un cerf traverse devant votre voiture, le traitement doit être effectué instantanément, ou presque. Vous n’avez pas le temps d’aller dans le cloud vers un centre de données Google. »

Il en va de même pour la fabrication automatisée.

Frigon a cité Tower Semiconductor comme exemple d’une action détenue dans des comptes qui suivent la Taylor Frigon’s Core Growth Strategy. Cette société basée en Israël a une capitalisation boursière de 2.4 milliards de dollars et est cotée au Nasdaq.

Tower Semiconductor est spécialisée dans les microchips analogiques, qui peuvent convertir des données binaires (les zéros et les uns traités par les puces numériques) en formes d’onde (y compris le langage) que les gens peuvent comprendre. Frigon a déclaré que cette action constitue une manière diversifiée de miser sur la tendance du mobile edge cloud.

Quatre des cinq analystes sell-side couvrant Tower Semiconductor recommandent l’achat de l’action ou l’équivalent, avec un objectif de cours consensuel de 25.03 $, selon FactSet. Cela implique un potentiel de hausse de 14 % sur les 12 prochains mois, sur la base du cours de clôture de 22.01 $ le 21 juillet. Les analystes s’attendent à ce que les ventes de la société n’augmentent que de 3 % cette année par rapport à 2019, mais pour 2021, ils anticipent une hausse de 8 %. La société a gagné un dollar par action en 2019. Les analystes prévoient que le bénéfice par action augmentera à 1.03 $ en 2020 et grimpera à 1.49 $ en 2021.

Travailler et communiquer à la maison

Il est compréhensible que vous pensiez d’abord à Zoom Video Communications ZM, +0.28% comme le choix pour cette tendance. Après tout, l’action a progressé de 314 % cette année, et les ventes de son premier trimestre fiscal clos le 30 avril ont augmenté de 169 % par rapport à l’année précédente.

Mais Frigon recommande AudioCodes. La société fournit des équipements et des services utilisés dans les communications vocales et vidéo sur internet, et compte parmi ses clients Zoom Video Communications et Microsoft. Elle est elle aussi basée en Israël, est cotée au Nasdaq et sa capitalisation boursière atteint 1.2 milliard de dollars.

La société n’a pas encore publié ses résultats du deuxième trimestre. Pour le premier trimestre, les ventes ont augmenté de 12 % par rapport à l’année précédente.

Frigon a déclaré qu’il détenait des actions AudioCodes depuis un certain temps avant la crise du COVID-19, car il pensait que le travail à distance serait une tendance de fond. « Maintenant, c’est amplifié », a-t-il dit, ajoutant que les actions AudioCodes restent « à un prix raisonnable ».

Quatre analystes de Wall Street couvrent AudioCodes, selon FactSet, avec trois recommandations d’« achat » et un objectif de cours consensuel de 41.50 $ — soit 6 % au-dessus du cours de clôture de 39.01 $ le 21 juillet. Les analystes anticipent une hausse des ventes de 9 % cette année, suivie d’une hausse de 10 % en 2021. Le BPA devrait passer de 89 cents en 2019 à 1.05 $ cette année puis à 1.28 $ en 2021.

Revenir sur deux choix d’actions de 2019

En février 2019, Frigon avait cité Nvidia NVDA, +1.06% et QuickLogic comme de bons investissements à long terme dans le secteur des semi-conducteurs. Voici l’évolution des deux actions depuis la publication de cet article :

C’est un écart incroyable.

Nvidia a connu un succès considérable, et Frigon estime que la société restera un acteur clé, dans la mesure où une grande partie du mobile cloud sera « portée par sa technologie ». Il a également souligné sa valeur de marché supérieure à 250 milliards de dollars — exceptionnellement élevée pour la Taylor Frigon’s Core Growth Strategy. « Dire que nous la détenons encore vous donne une idée de l’estime dans laquelle nous tenons Nvidia », a-t-il déclaré.

Les analystes restent très favorables à Nvidia, avec 31 analystes sur 40 recommandant l’action à l’« achat ». Cependant, l’objectif de cours consensuel de 406.82 $ est inférieur au cours de clôture de 413.14 $ au 21 juillet. Les analystes s’attendent à ce que les ventes de Nvidia augmentent de 34 % sur cet exercice fiscal (qui se termine en janvier 2021), puis de 17 % au cours de l’exercice suivant. Le bénéfice par action devrait passer de 5.79 $ lors du dernier exercice fiscal à 8.17 $ sur l’exercice fiscal en cours, puis à 9.86 $ sur l’exercice suivant.

Frigon a qualifié QuikLogic de « véritable histoire de malchance », car ses fournisseurs en Chine ont été touchés par le différend commercial avec les États-Unis et par la pandémie de COVID-19. La société a indiqué avoir réalisé le 21 juillet une émission d’actions ordinaires de 8.1 millions de dollars. Sa capitalisation boursière n’est désormais plus que de 37 millions de dollars, mais Frigon estime que la société reste « exactement au bon endroit en ce qui concerne ce qui se passe avec l’IoT et les puces à faible consommation et à haut rendement qui rendent possibles les appareils mains libres et commandés à la voix ».

« Nous sommes très patients avec nos sociétés, tant que nous pensons qu’elles se trouvent du bon côté du changement de paradigme. Attendre des années que les choses se produisent n’est pas nécessairement un problème pour nous. C’est l’une des raisons pour lesquelles nous avons pu faire ce que nous faisons. »

Deux analystes sur trois interrogés par FactSet partagent l’avis de Frigon, avec des recommandations d’« achat » et un objectif de cours consensuel de 6.17 $, ce qui laisse entrevoir un potentiel de hausse de 75 % par rapport au cours de clôture de 3.52 $ le 21 juillet. Les ventes devraient augmenter de 23 % cette année, puis de 80 % en 2021. La société a perdu 1.60 $ par action l’an dernier. Pour 2020, les analystes prévoient une perte de 79 cents par action, puis une perte de 1 cent par action en 2021.

Principales participations

Voici les 10 plus grandes participations (sur 47) dans les comptes suivant la Taylor Frigon Core Growth Strategy, au 30 juin :

Performance de la stratégie

Voici comment la Taylor Frigon Core Growth Strategy a performé, après frais, par rapport à l’indice S&P 500 SPX, +0.57% et à deux autres indices S&P sur différentes périodes jusqu’au 30 juin :